Uniswap v3 白皮書解讀

前言

Dex作為去中心化交易所，靠鏈上合約自助運行，稱為AMM自動做市商，利用CLMM模型撮合交易。

Uniswap v3的核心機制

集中流動性 Concentrated Liquidity 是 Uniswap v3 的核心創新。

v3相較於v2的升級

在Uniswap v2等早期版本中，流動性均勻分佈在整個價格曲線上，覆蓋價格範圍從0到無窮大。這種設計雖然簡單優雅，但存在資本效率低的問題。

Uniswap v3允許流動性提供者LP將流動性集中在特定價格區間內，而非整個價格範圍。

頭寸的資產配置邏輯

舉個例子，X代幣是SOL，Y代幣是USDT，以價格區間150到200和當前價格160為例。

如果你作為LP看好這個區間，你需要儲備的頭寸由以下邏輯計算：

• X代幣儲備：只需持有足夠的X代幣來覆蓋價格上漲到上界的情況
• Y代幣儲備：只需持有足夠的Y代幣來覆蓋價格下跌到下界的情況

風險

1. 停止賺取手續費 - 一旦價格離開區間，頭寸變成非激活狀態
2. 無常損失 - 當價格離開區間時會產生無常損失

Range Orders

當流動性頭寸設置在非常小的價格區間內時，行為就像傳統的限價訂單。

為什麼Range Orders比傳統限價訂單有更好的資本效率？

1. 持續賺取手續費 - 即使在等待期間，只要價格在區間內波動就能賺取手續費
2. 虛擬儲備放大效應 - 相同資金在窄區間內能提供更深的流動性
3. 部分執行的靈活性 - 可以部分執行，逐步完成交易
4. 雙向收益機會 - 價格來回波動時可以多次賺取手續費

總結

Uniswap v3通過集中流動性機制大幅提升了資本效率，為DeFi生態帶來了重要創新。